近期桐昆股份（601233）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：
桐昆股份（601233）2025年中报显示，公司营业总收入为441.58亿元，同比下降8.41%；归母净利润达10.97亿元，同比上升2.93%；扣非净利润为10.54亿元，同比增幅达16.72%。第二季度单季营收247.38亿元，同比下降8.73%；归母净利润4.86亿元，同比微增0.04%；扣非净利润4.54亿元，同比增长24.12%。
尽管收入端承压，但盈利能力有所提升。报告期内毛利率为6.76%，同比增幅9.26%；净利率为2.5%，同比上升12.35%。
虽然费用占比略有上升，但经营性现金流显著改善，主要得益于购买商品、接受劳务支付的现金减少。
应收账款大幅下降表明回款能力增强，但货币资金减少叠加高有息负债水平，带来一定流动性压力。货币资金/流动负债仅为29.02%，近三年经营性现金流均值/流动负债为8.62%，显示短期偿债能力偏弱。
按产品分类，涤纶预取向丝为主力产品，实现主营收入269.79亿元，占总收入61.10%，毛利率为8.11%；精对苯二甲酸收入166.42亿元，占比37.69%，但毛利率仅为0.13%；涤纶牵伸丝、加弹丝及其他产品贡献稳定利润。
从行业看，化纤业务收入406.28亿元，占比92.01%，毛利率7.28%；石化业务收入35.21亿元，占比7.97%，毛利率0.60%。内销收入405.89亿元，占比91.92%，外销35.6亿元，占比8.06%。
公司持续推进产业链一体化布局，2025年上半年获取新疆吐鲁番煤矿资源，推进中昆煤气化项目，并稳步推进印尼项目，强化“油头、气头、煤头”全覆盖战略。
综上，桐昆股份在2025年上半年实现利润增长与盈利能力改善，但营收下滑、现金流紧张及高负债结构仍是主要挑战，未来需关注资本开支效率与债务管理能力。
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证券之星估值分析提示桐昆股份行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多
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